银行间回购定盘利率是指在中国银行间市场上，以回购方式进行短期资金融通的利率基准。它由具有代表性的市场参与者报价形成，反映了市场供需状况和资金成本，对于金融机构的流动性管理和资产定价具有重要意义。本文将深入探讨银行间回购定盘利率的定义、计算方法、影响因素、应用以及相关市场动态。

什么是银行间回购定盘利率？

简单来说，银行间回购定盘利率就是银行之间通过回购协议借钱的利率。回购协议是一种短期融资工具，一方（正回购方）将持有的债券等资产卖给另一方（逆回购方）获得资金，同时约定在未来某个时间以约定价格购回。这个“约定价格”包含了利息，而银行间回购定盘利率就是这个利息的体现。

回购交易的本质

理解银行间回购定盘利率，首先要理解回购交易。回购交易本质上是一种抵押贷款，以债券等资产作为抵押品。正回购方相当于借款人，逆回购方相当于贷款人。这种交易方式具有灵活性高、成本较低等特点，被广泛应用于银行间市场。

银行间回购定盘利率的定义

更精确的定义是，银行间回购定盘利率是由中国人民银行授权中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心）公布的，在每日特定时点形成的具有代表性的回购利率。目前，主要的银行间回购定盘利率品种包括：

• DR001：1天期存款类机构质押式回购利率
• DR007：7天期存款类机构质押式回购利率
• DR014：14天期存款类机构质押式回购利率

其中，DR007被视为市场流动性的重要指标之一。

银行间回购定盘利率是如何计算的？

银行间回购定盘利率的计算方法是由中国外汇交易中心制定和执行的。它主要基于市场参与者的报价，并经过一定的加权平均计算得出。具体步骤如下：

1. 报价收集： 中国外汇交易中心会向市场参与者（主要为银行等金融机构）收集回购利率报价。
2. 报价筛选： 对收集到的报价进行筛选，剔除明显偏离市场水平的异常报价。
3. 加权平均： 对剩余的有效报价进行加权平均计算，权重通常与参与者的交易量或市场份额相关。
4. 利率发布： 将计算出的加权平均利率作为当日的银行间回购定盘利率对外公布。

影响银行间回购定盘利率的因素

银行间回购定盘利率受到多种因素的影响，主要包括：

• 货币政策： 中国人民银行的货币政策是影响银行间回购定盘利率的最重要因素。例如，降准降息会导致市场流动性增加，从而降低回购利率。
• 市场供需： 银行间市场资金的供需状况直接影响回购利率。当市场资金充裕时，回购利率会下降；反之，当市场资金紧张时，回购利率会上涨。
• 季节性因素： 某些时点，如季末、年末等，银行面临考核或流动性需求增加，可能导致回购利率波动。
• 市场预期： 市场对未来货币政策或经济形势的预期也会影响回购利率。

银行间回购定盘利率的应用

银行间回购定盘利率在金融市场中具有广泛的应用，主要包括：

流动性管理

商业银行可以通过观察银行间回购定盘利率来了解市场流动性状况，并据此调整自身的流动性管理策略。例如，当DR007持续上升时，银行可能会减少融出资金，增加自身流动性储备。

资产定价

银行间回购定盘利率是很多金融产品定价的重要参考基准。例如，一些浮动利率贷款或债券的利率会参考DR007等回购利率。此外，一些货币市场基金的收益率也与回购利率密切相关。

政策调控

中国人民银行可以通过公开市场操作（例如，逆回购）来影响银行间回购定盘利率，从而引导市场利率走势，实现货币政策目标。通过调节逆回购的投放量和利率，央行可以影响银行间市场的资金供需，进而影响回购利率。

如何查询银行间回购定盘利率？

银行间回购定盘利率可以通过多种渠道查询，主要包括：

• 中国外汇交易中心： 中国外汇交易中心website会公布每日的银行间回购定盘利率。
• 金融信息服务商： 例如，路透、彭博等金融信息服务商会提供银行间回购定盘利率的实时数据和历史数据。
• 财经website： 许多财经website也会转载或提供银行间回购定盘利率的信息。

银行间回购定盘利率与存款基准利率的区别

银行间回购定盘利率与存款基准利率是两个不同的概念，但都对金融市场有着重要的影响。主要区别如下：

结论

银行间回购定盘利率是金融市场的重要指标，它反映了银行间市场的资金供需状况，影响着金融机构的流动性管理和资产定价。理解银行间回购定盘利率的定义、计算方法、影响因素和应用，对于金融从业者和投资者来说都非常重要。通过关注银行间回购定盘利率的走势，我们可以更好地把握市场动态，做出更明智的决策。随着中国金融市场的不断发展，银行间回购定盘利率的作用将越来越重要。

参考资料：中国外汇交易中心